【深圳商报讯 】(记者 吴玉函)4月25日，央行定向降准正式实施。按照此前估算，将释放4000亿元增量资金。考虑到以上安排净释放的流动性可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，当天央行再度暂停公开市场操作。数据显示，当天有1500亿元逆回购到期，全部实现净回笼。业内认为，降准落地补充长期限低成本资金，资金面紧张有望缓解，但并不会放松。
央行4月17日宣布，4月25日起定向降准1个百分点，以置换MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当天偿还MLF月9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。
当天银行间市场资金面紧张稍显缓解，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜再转跌，而1个月Shibor自上周二以来首度转升，3个月以上期限仍继续向下。
从沪深交易所回购市场来看，资金面也已出现好转迹象，上交所1天期质押式国债回购利率早盘随即下跌了近100个基点，报7.995%，目前仍处近期较高水平。上交所国债逆回购利率GC001早盘回落至2.7%，随后稍有回升。其他市场利率均不同程度回调。
而在上周，央行4月17日宣布降准置换中期借贷便利(MLF)后，市场资金面反而持续紧张，4月24日1天期隔夜国债逆回购盘中一度升破10%，2~7天期品种利率均维持在6%以上，多家银行大额存单利率也在近期“加价”。
业内分析人士表示，央行降准首先受益的是银行系统，之后将逐步影响到整个市场流动性。随着降准落地、缴税影响消退以及财政资金加大投放，预计本周市场资金面紧张状况有望持续缓解。
整体上，业内认为此次降准并非纯粹“放水”，本质是用长期限、低成本资金，置换银行先前从央行借的短期限、较高成本资金。不应对货币宽松期望过高。
央行有关负责人此前也强调，将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
天风证券固收分析师孙彬彬认为，4月缴税因素影响即将过去，即使考虑本周有5200亿元逆回购资金到期，也可预期资金面将告别紧张状态。5月预期资金面也将相对平稳，央行将注销掉的9000亿元MLF很可能是5月、6月两个月的到期量，5月整体处于到期量较低状态。虽然5月税期因素可能会给资金面带来一定压力，但这些因素带来的冲击预计将小于4月。
作者：吴玉函
