由于美国或对俄罗斯继续采取制裁措施，俄罗斯再遇“股汇双杀”。不过，日、韩股市不跌反涨，而A股和港股却遭遇大跌。
截至4月16日收盘，韩国首尔综指收涨0.1%，日本日经225指数收涨0.3%，当日下午欧股开盘也小幅上涨。相反，沪指跌破3100点，跌近2%，上证50指数跌超2%;香港恒生指数收盘跌1.6%至30315.59点，腾讯控股一度跌破每股400港元关口。对这一市场分化，第一财经记者采访了多位海内外基金经理，他们普遍反馈，市场其实并不认为叙利亚、俄罗斯的地缘风险会全面爆发，俄股汇暴跌是因为市场担忧美国新一轮制裁可能会到来;而日本、韩国、欧洲股市和汇市并未因此出现巨大波动，A股和港股重挫则因为金融去杠杆和对流动性收紧的担忧所致。
“俄罗斯股市、卢布走弱一向对北亚市场影响不大，此前贸易争端升级时，外汇市场也比较平静。”德国商业银行高级亚洲经济学家周浩告诉记者。
“港股、A股下挫为偏独立因素所致。A股是担心经济下行和流动性收紧，上周五公布的M1、M2增速以及社融增速都大幅下降;港股一方面受A股影响，另一方面与近期港元汇率走弱、香港金管局进场干预有关(收紧流动性)，市场有做空港元和港股的冲动。”中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示。
俄罗斯股汇双杀
4月16日，香港上市的俄罗斯铝业巨头、全球第二大铝业公司俄铝(UC RUSAL)早盘继续暴跌近22%，一周跌幅高达近70%;卢布兑美元的周跌幅也接近7%。
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早在4月9日，俄罗斯RTS指数和卢布就双双暴跌，RTS指数暴跌逾10%，创下1995年9月1日该指数设立以来最大单日跌幅。当日，俄铝暴跌50.43%，市值蒸发355.44亿港元。
美国驻联合国大使Nikki Haley上周日表示，美国财长努钦将于4月16日宣布对俄罗斯的新制裁措施。Nikki Haley还在公开场合提及，它们将直接针对所有那些涉及(叙利亚)化学武器相关设备交易的公司。
其实早在4月6日，美国财政部就已经发布新一轮对俄制裁措施，对38个俄罗斯个人及实体实施制裁。
近期的地缘政治紧张局势也加剧了美俄矛盾。当地时间4月13日晚，美国总统特朗普就叙利亚化学武器袭击事件发表讲话，宣布对叙利亚进行“精准打击”。话音刚落，叙利亚首都大马士革已经响起了爆炸声。同时，英法两国也在配合对叙利亚进行打击。叙利亚电视台称，美英法三国对叙利亚“发动了侵略”。
俄罗斯总统普京上周日警告，西方国家对叙利亚的进一步攻击将给全球局势带来混乱。而美国则准备通过新的经济制裁增加对俄罗斯施压。
尽管股汇双杀，但机构当前对于卢布的情绪并没有那么悲观。渣打全球宏观策略师张蒙对记者表示，卢布的价格似乎已经过度计入了风险，过去一年间，做多卢布的策略表现优异，并且产生了可观的收益，远期价格显示的1年前套息交易收益为4.4%。尽管近期卢布暴跌、波动率调节后的套息收益下降，但未来卢布仍然是新兴市场中值得看好的货币。
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之所以各界情绪不那么悲观，是因为俄罗斯当前的处境也并非那么糟糕。俄罗斯是原油生产大国，当前油价已经冲破了70美元/盎司的高位，而两年前油价一度进入20美元/盎司的区间，令俄罗斯财政吃紧。
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截至4月13日，布伦特油价收报于72.58美元/桶，一周涨幅约8.2%;WTI油价收报于67.39美元/桶，一周涨幅约8.6%。油价创近三年新高，叙利亚紧张局势和中美贸易摩擦缓和是主要原因。
流动性担忧引A股、港股下挫
令市场欣慰的是，由于特朗普宣布任务完成，并仍称希望美军尽快撤离叙利亚，因此市场押注最坏的情况或许已经避免。
这也反映在股市表现中。除了俄罗斯股市暴跌，例如日本、韩国和欧洲股市并没有出现大跌，反而以小涨收尾。“股市担心美国对叙利亚总统阿萨德的行动将会持续很久且态势扩大，这种情况看似可能性不大。”摩根大通分析师在报告中表示。
4月16日A股和港股的较大幅下挫则另有原因。“国内权重股形态破坏，本身蕴含去杠杆、贸易争端、独角兽回归、流动性宏观风险的影响。”资深全球宏观交易员袁玉玮对记者表示。
“A股主要还是金融去杠杆问题，今年银行股回调的幅度偏大，其实地缘风险不是主要的问题。”某国内大型保险资管投资经理告诉记者。
吴照银也对记者表示，尽管市场对于去杠杆、流动性收紧已经有所预期，但上周五最新的数据显示，M2、社融等数据又不断下行，这引发了更新的担忧。此外，大型银行股去年的涨幅更多来源于估值扩张，而最新业绩报告显示，尽管净利润走好，但银行ROE(净资产收益率)并未上升，加之去杠杆的基本面，这使得市场在恐慌情绪下抛售流动性最好的银行股，不过预计回调幅度不会很深。
3月中国广义货币供应量M2同比增速8.2%，较上月下降0.6%;社会融资规模增量1.33万亿元，同比下降37.22%。
基金经理普遍对记者提及，央行行长易纲此前的讲话也表明中国流动性不会持续宽松。4月11日，易纲在博鳌亚洲论坛上表示：“现在主要央行都在收紧利率，开始退出扩张，也会进行缩表，我们已经有很长时间期待这样的政策发生，我们也已经准备好了。”
此外，尽管中国存贷款基准利率并没有提升，但实则市场利率已经大幅上涨。野村中国银行业股票研究主管江利对记者表示，随着利率市场化的进一步推进，预计市场利率和基准利率未来会不断趋近。她还称，截至今年2月，货币市场基金规模翻倍至8万亿元，导致银行存款和融资成本承压，预计央行会降准来对冲流动性压力。
同时，市场对于流动性的担忧也导致了港股重挫，恒生指数收盘跌1.6%。港元兑美元持续触及7.85的弱方兑换保证，引发香港金管局干预汇市(买入港元、抛出美元)，市场预计流动性趋紧。
4月16日下午，香港金管局再次出手，在市场买入35.87亿港元。自4月12日港元触及弱方兑换保证以来，香港金管局频频出手，至此已经连续第五次买入港元，以维护汇率稳定。
香港金管局总裁陈德霖近日连番表态：“香港有足够能力维持港元汇率的稳定和应付资金大规模流动的情况，大家无须担心。”
尽管无需担心联系汇率制度，但市场对于流动性以及港股的担忧着实不小。“短期资金流出规模不大，银行总结余减少至1655亿港元(上周未为1765亿港元)，利率还没有反应并跳升，但要关注后续资金流出规模和利率变化。”建银国际分析师告诉记者，“尽管此前互联互通额度扩容利好港股，但未来金管局持续收紧流动性的预期仍使得港股存在压力，二季度的外部不确定性也较高，包括地缘政治风险和美联储紧缩。”
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目前，一个月HIBOR(香港银行间同业拆借利率)已由2015年的0.22%水平，增至最近的0.8%，加息步伐料会一直渐进。建银国际香港流动性指数和恒生指数的价差已经扩张到一定高位，根据历史经验分析，分析师也认为这意味着未来港股面临回调的压力。
