北京商报讯 (记者 崔启斌 实习记者 宋亦桐)4月12日，在央行行长易纲表态“已做好迎接货币政策收紧准备”后的第一天，北京商报记者发现，央行宣布暂停公开市场操作，这也是央行连续第三个交易日暂停操作。从市场表现来看，交易所利率全线下行。对此，分析人士指出，近期央行仍以“削峰”为主，预计下一周随着税期影响加大，央行将适时调整公开市场操作方向和力度。
央行公告称，“目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展公开市场操作。”Wind数据显示， 本周央行公开市场有1100亿元逆回购到期，其中周一到周四分别有400亿元、300亿元、200亿元和200亿元到期，周五无逆回购到期，此外无正回购和央票到期。 据悉，4月12日公开市场净回笼200亿元。
从市场表现来看，4月12日，Shibor(上海银行间同业拆放利率)全线下行。其中，隔夜品种跌0.4基点至2.5570%，7天品种跌0.4基点至2.8000%，14天品种下行1基点至3.6740%，1个月品种下跌2.9基点至3.8420%，3个月品种下行1基点至4.1990%。
市场人士认为，当前市场资金面仍稳中偏松，3个月Shibor续创逾一年新低，反映市场流动性预期继续向好。有机构观点指出，货币市场利率运行中枢下移，长短期限利差收窄，反映出流动性现状及预期均有所改善。在这样的背景下，再考虑到目前公开市场到期回笼量并不大，央行对到期逆回购不对冲或少对冲也在情理之中。
对于央行近日在公开市场方面采取的策略，苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙认为，央行连续三天按兵不动与此前在博鳌论坛上，央行行长易纲行长的表态相契合，从整体看，当前货币政策和资金市场利率都将保持相对稳定的阶段，除了季度末可能会有较大幅度波动外，其他时间内都将是窄幅波动，金融机构不能指望货币政策再度放松，当前偏紧的状态还可能持续保持。
在谈及未来有哪些牵动资金面的因素时，黄志龙指出，未来资金市场面的影响因素有，央行货币政策和公开市场操作规模，易纲行长尽管认为中国货币政策主要是基于国内经济形势，但他暗示将密切关注中美国债收益率利差，另外，资金的需求层面特别是金融机构对不同期限资金需求不同，也会影响到资金面的松紧程度。
4月11日,央行行长易纲在博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛上表示，中国将继续实施稳健的货币政策，未来利率市场将是基准利率和市场利率双轨融合，“现在主要的央行都开始收紧利率，开始退出扩张，进行缩表，我国也准备好了进行这样的改变。”
对于我国目前是否有上调基准利率的考虑，易纲也明确表示，我国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率“双轨制”，一是在存贷款方面仍有基准利率，二是货币市场利率是完全由市场决定的。目前我们已放开了存贷款利率的限制，也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮，根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。
在民生银行首席研究员温彬看来，目前来看，我国经济基本面保持平稳向好，通货膨胀水平整体可控，但由于金融去杠杆，杠杆率要保持合理区间，大基调要保持稳健中性，使未来既保证机构投融资需要，也要防范潜在的金融风险。
“从央行的角度来说，目前还是要进一步构建利率走廊机制，更好地发挥政策利率的引导水平，此外，从公开市场的角度看，主要是利用多种货币政策工具组合，用不同期限搭配，做到削峰填谷，整体保持利率市场平稳，满足企业融资成本。”温彬说道。
作者：崔启斌 宋亦桐
