专家预计下周央行将适时调整公开市场操作方向和力度

来源:北京商报时间:2018-04-13 20:43:45

北京商报讯 (记者 崔启斌 实习记者 宋亦桐)4月12日,在央行行长易纲表态“已做好迎接货币政策收紧准备”后的第一天,北京商报记者发现,央行宣布暂停公开市场操作,这也是央行连续第三个交易日暂停操作。从市场表现来看,交易所利率全线下行。对此,分析人士指出,近期央行仍以“削峰”为主,预计下一周随着税期影响加大,央行将适时调整公开市场操作方向和力度。

央行公告称,“目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日不开展公开市场操作。”Wind数据显示, 本周央行公开市场有1100亿元逆回购到期,其中周一到周四分别有400亿元、300亿元、200亿元和200亿元到期,周五无逆回购到期,此外无正回购和央票到期。 据悉,4月12日公开市场净回笼200亿元。

从市场表现来看,4月12日,Shibor(上海银行间同业拆放利率)全线下行。其中,隔夜品种跌0.4基点至2.5570%,7天品种跌0.4基点至2.8000%,14天品种下行1基点至3.6740%,1个月品种下跌2.9基点至3.8420%,3个月品种下行1基点至4.1990%。

市场人士认为,当前市场资金面仍稳中偏松,3个月Shibor续创逾一年新低,反映市场流动性预期继续向好。有机构观点指出,货币市场利率运行中枢下移,长短期限利差收窄,反映出流动性现状及预期均有所改善。在这样的背景下,再考虑到目前公开市场到期回笼量并不大,央行对到期逆回购不对冲或少对冲也在情理之中。

对于央行近日在公开市场方面采取的策略,苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙认为,央行连续三天按兵不动与此前在博鳌论坛上,央行行长易纲行长的表态相契合,从整体看,当前货币政策和资金市场利率都将保持相对稳定的阶段,除了季度末可能会有较大幅度波动外,其他时间内都将是窄幅波动,金融机构不能指望货币政策再度放松,当前偏紧的状态还可能持续保持。

在谈及未来有哪些牵动资金面的因素时,黄志龙指出,未来资金市场面的影响因素有,央行货币政策和公开市场操作规模,易纲行长尽管认为中国货币政策主要是基于国内经济形势,但他暗示将密切关注中美国债收益率利差,另外,资金的需求层面特别是金融机构对不同期限资金需求不同,也会影响到资金面的松紧程度。

4月11日,央行行长易纲在博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛上表示,中国将继续实施稳健的货币政策,未来利率市场将是基准利率和市场利率双轨融合,“现在主要的央行都开始收紧利率,开始退出扩张,进行缩表,我国也准备好了进行这样的改变。”

对于我国目前是否有上调基准利率的考虑,易纲也明确表示,我国正继续推进利率市场化改革。目前中国仍存在一些利率“双轨制”,一是在存贷款方面仍有基准利率,二是货币市场利率是完全由市场决定的。目前我们已放开了存贷款利率的限制,也就是说商业银行存贷款利率可根据基准利率上浮和下浮,根据商业银行自身情况来决定真正的存贷款利率。

在民生银行首席研究员温彬看来,目前来看,我国经济基本面保持平稳向好,通货膨胀水平整体可控,但由于金融去杠杆,杠杆率要保持合理区间,大基调要保持稳健中性,使未来既保证机构投融资需要,也要防范潜在的金融风险。

“从央行的角度来说,目前还是要进一步构建利率走廊机制,更好地发挥政策利率的引导水平,此外,从公开市场的角度看,主要是利用多种货币政策工具组合,用不同期限搭配,做到削峰填谷,整体保持利率市场平稳,满足企业融资成本。”温彬说道。

作者:崔启斌 宋亦桐

责任编辑:FD31
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