中新经纬客户端4月3日电 国寿安保基金发布的2018年二季度大类资产配置展望认为，二季度股票市场将进入一个相对平淡的时期，趋势上或延续宽幅震荡。
国寿安保基金认为，经济的韧性仍然较强，但从金融环境的领先数据来看，短期宏观经济进入一个“有韧性的回落”区间，这一趋势始于2017年4季度，初步判断至少会维持到2018年三季度初。而与之相对应的，这种幅度的回落不会对企业盈利产生过大的影响。
国寿安保基金表示，仅就二季度来看，市场的不确定性略有增加，体现在宏观经济数据的解读仍有争议、外需扩张的势头仍有异议、国内金融政策尤其是去杠杆政策冲击仍需评估，市场将重归追捧确定性资产，“核心资产”仍将是市场追捧的方向，但行业机构不会过度偏向于某一风格，均衡配置是最佳选择。
对于A股市场，国寿安保基金表示未来一个季度最重要的关注点，一是全球资本动荡后市场走势以及对A股的影响，二是国内基本面变化的趋势和可能受到的冲击，三是风格判断是否会发生变化。
全球资本市场动荡体现了低利率环境下资本市场的脆弱性，动荡中A股也难以独善其身。2018年发达国家资本市场，尤其是美国股票市场，已经无法经历2017年的戴维斯双击，盈利的向上和估值的下行会伴随全年，而这种结构中市场的不稳定性将持续存在。尽管判断，美国股市全年并不会形成明显上下行趋势，但类似“TaperTantrum”的调整随时可能发生，因此市场的波动率也会出现显著上行。
国内基本面出现了内需边际走弱的趋势，而外需作为最大的变量大概率也会冲高回落，但企业盈利并不会产生巨大的下行压力。需求阶段性顶部已经在2017年2季度确认，但这一回落趋势是极其缓慢的，原因在于供给侧改革持续推进后，宏观经济已得到重整和梳理，尤其是价格体系的改善和供需结构的改善大部分已经完成。基于招商证券宏观团队的分析和国寿安保基金的判断，在供给侧改革“从去走向补”，企业的成本端尤其是非原料成本端可能会出现一个趋势性的回落，具体可能体现在企业分配占比的回升。若“L”型经济仍将维持，这一分配重整的趋势将持续甚至加强，对应到A股市场上企业盈利仍较好。
风格变化上，不容忽视的是本轮创业板的走强和政策上对“经济新动能”重视。2018年2月以来，创业板引领了国内A股市场的反弹，一方面以创业板为代表的成长股普遍经历了2年左右的调整，估值水平虽难言很低但调整幅度已经趋于充分，另一方面在政策的驱动下行业也出现了一些积极的迹象。国寿安保基金认为，重视创新、发展创新这一趋势是不可逆的，是中国经济在妥善处理部分风险点后，谋求中长期持续增长的必经之路。
综合以上三点，国寿安保基金认为，二季度资本市场将进入一个相对平淡的时期，趋势上或延续宽幅震荡。在结构上，建议关注两条主线，一是紧紧抓住“发展新动能”主线，积极布局在计算机、电子、机械等行业中具备中长期成长机会的个股，其中的龙头公司可能在本轮创新周期中获得估值和盈利的戴维斯双击。二是为了预防经济出现超预期外需扩张或资本市场可能出现的短期大幅波动，优选受益于消费升级属性且具备一定抵御风险能力的医药、食品饮料、航空、大型国有银行、保险等板块。
