文/表 广州日报全媒体记者张忠安、杨欣（署名除外）
昨日外围市场整体低迷，但在钢铁、有色等周期股以及家电、白酒等白马股反弹作用下，A股沪深两市双双走红，沪指上涨1.22%。
但由于此前涨幅过大，蓝筹白马股上半年反弹空间或仅在10%左右。而今年市场主打品种或继续向新经济主题等成长股转移。
也有市场人士提醒，鉴于以创业板为代表的成长股今年春节后涨幅较大，近期宜等待回落后的机会，谨慎追高。
权重股止跌反弹成A股及时雨，特别是券商股，对指数的影响比较大。钢铁板块也带动了周期股，成长股跌幅收窄。昨日，A股三大指数高开，创业板指在1850点处承压回落，同时下探至3100点的沪指快速拉升。截至收盘，沪指报3160.53点，涨1.22%；创业板报1842.19点，涨0.38%。
A股全线飘红
机构逐步看好成长股
从盘面上看，29日市场风向似乎在切换，早盘科技股跳水时房地产、资源股则在快速拉升。水泥、钢铁、房地产、券商、银行等等近期调整较多的权重板块涨幅居前，军工、医疗医药、电子设备等表现较弱。
同2016年以来的走势相反，今年春节以来A股市场风险偏好整体明显提高，成长股开始获得资金的看好，创业板从最低1571.47点上涨到1901.15点。不少热点个股股价短期翻倍。
有市场分析师表示，过去两年都是白马股行情，实际上是A股的防御性行情，依然是能够穿越周期的投资品种，适合中长期投资风格。而成长股本身波动偏大，短线追高的需要谨慎。
“大家都不敢买成长股，因为背后存在很多的不确定性。市场资金只关注透明度高的稳定性个股，才造就了白马股的牛市行情。但今年一来的政策导向已现变化，对新经济支持再被关注，使得资金愿意进入持续下跌的成长股。”深圳一位私募人士称。
而根据记者了解，不少机构也逐步看好成长股，特别是信息软件、集成电路、5G通信和人工智能等符合国家政策导向的领域。
数据也显示，今年以来资金明显流入成长股，上周创业板连跌3个交易日的情况下，创业板ETF总份额持续攀升，本周前两个交易日合计约有9亿元资金借道ETF布局创业板。有基金经理直言，以大金融和大消费为代表的主板蓝筹估值提升明显，目前吸引力大幅下降，部分资金开始转向中小创中的优质标的，如创业板50等。
盲目追涨成长股不可取
不过，看好成长股，并非不看时段不选择时机地追涨，“新经济主题应该是今年A股重头戏，但并不是每个公司都可以买，每个时段都可以买。一方面，成长股股价波动较大，今天涨停，有可能明天跌停，很多散户难以把握。另一方面，目前上涨的主要是龙头个股，且涨幅都很大，不适合散户去追。我们建议再等一等，强势股有20%的调整后再上车。”上述私募人士提醒。这也意味着，当前A股已经再次进入敏感期，个股波动加大，散户多看少动，避免追涨杀跌。
焦点关注
白马股靓丽业绩为何无法支撑股价？
估值匹配才是择股关键
2017年，不少本身并不起眼的白马股大幅上涨，更有甚者年度涨幅超过一倍。不过，近期上证50指数屡次上演过山车行情，其中中国平安、贵州茅台、招商银行等上证50成份股更是大幅下挫，不少个股春节前后以来的跌幅超过20%，成为牵制大盘的“杀手”。而这三只股票此前陆续发布的年报业绩均相当“靓丽”。
业绩公布当天
成白马股黑色交易日
3月28日，贵州茅台发布的年报显示，2017年归属于上市公司股东净利润270.79亿元，同比增长了61.97%。资产负债率只有28.66%，预收账款为144.29亿元。该公司还推出看似非常诱人的分红方案，拟每10股派109.99元(含税)。不过，周三该股盘中一度跌超5%，跌破700元关口，收盘报682.05元，并带领白酒、家电、食品饮料等白马股领跌沪深两市。
无独有偶，去年的大白马股招商银行2017年净利润超过700亿元，同比增幅也达到13%，全年ROE较去年同期提升0.27个百分点至16.54%。但并没有支撑股价上涨。今年1月下旬以来，招商银行股价从最高的35.35元下跌到近期最低28.25元，最大跌幅为20.08%。
港股市场也出现同样情况。3月21日，腾讯控股发布了2017年年报，数据显示，2017年净利润为715.1亿元，同比增速高达74%，而2016年的净利润增速为38%。然而，3月22日，腾讯控股大跌5.02%；3月23日，再度大跌4.42%；28日腾讯控股又跌4.63%。
机构不看增长看“估值”
靓丽的业绩甚至都无法吸引大机构留守。在贵州茅台年报前十大股东名单中，五名股东在报告期内减少持仓。
记者采访了多方人士后发现，目前市场资金择股的标准并不仅仅看当期盈利状况，更多的在于业绩增速和市场预期之间的落差，以及企业的后续盈利空间，俗称“估值”。而对白马类标的而言，一般来说市盈增长比率=1可以视作是合理估值水平，市盈增长比率>1为高估，股价就失去了支撑。
“投资者都不能只看当期业绩，关键要看业绩与估值是否匹配，股价一旦连续上涨，超出了市场预期，股价自然就会下跌。相反待跌至合理估值时，又会有上涨机会。”一位资深市场人士刘先生告诉记者。
不过，中金公司最新分析报告指出，白马股短期调整其实更多是受到短期情绪面影响。综合来看，短期市场虽仍可能有一定调整，但鉴于市场估值不贵、经济基本面仍然稳定，后市走势依然较为积极。
市场热点
227家公司跌破增发价
破发股含金量要多方权衡
广州日报讯 （全媒体记者杨欣）A股市场近期大幅波动，使得跌破增发价的破增股大面积涌现。数据显示，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共384家，其中股价跌破定增发行价的有227家。这些公司中，主板99家，中小板73家，创业板55家。154只个股折价率超过10%，85只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是方直科技、汉邦高科、健盛集团等。
在破发股中，还不乏刚实施定增就破发的个股。定增股份3月上市的公司中，就已经有12家出现定向增发股价倒挂的情形。如金冠电气3月14日披露报告书，表示本次定向增发股份的发行价为29.51元/股。然而，昨日，金冠电气股价为26.60元/股，两周的时间，折价率近10%。
有业绩支撑有大股东参与
的破发股才相对安全
2017年2月份，中国证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。新规中对于再融资主要做了四方面改变，定增的频率、定价、规模和资格均受到限制。
其中，新规关于定增基本价格的新规定，极大地降低了定增折价发行的可能，结果是一方面降低了资金方的安全边际，另一方面也减少了收益。另外减持新规中的相关规定，也不利于定增项目的退出。因此业内普遍认为新规下，“破增”或将成常态。
一般来说，当股票价格处于破发状态时，机构投资者、大股东有充足的动力改善公司业绩。这时以破发价格买入的投资者，能有一定的获利空间。
招商证券此前研报也显示，通过对破发抄底胜率与破发机会数的权衡，破发幅度超过15%的定增案例值得关注。同时，该券商建议投资者还需关注解禁时点以及交易量指标以择时买入。
还有统计数据显示，年内415家次上市公司实施的定增项目中，涉及大股东或大股东关联方的项目达175家次，其中“破增”的为70家次，涉及大股东或大股东关联方项目“破增”的比例为40%，这一比例略低于年内平均水平。因此对于投资者来说，大股东参与定增的个股“破增”概率较小，安全系数相对高一些。
有券商梳理发现，从定增目的来看，融资收购其他资产、实控人资产注入的破发的比例最高，达60%；壳资源重组的破发比例最低分别为0，其余的在50%附近。也就是说，并购、新资产注入会降低公司估值，对股价有一定的支撑作用，相对来说这样的定增就不容易破发。
新闻链接
4月1日起基金买卖
少于7日 赎回费最低1.5%
广州日报讯 （全媒体记者刘幸）基金投资的重磅新规4月1日起全面实施，部分基金公司更提前至今日实施！据悉，众多公募基金公司近期陆续发布关于修改基金合同的公告。其中都主要强调，自2018年4月1日起，全面实施监管机构发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称《规定》）。
多数基金公司提前实施新规
2017年8月31日，证监会正式发布《规定》，要求自2017年10月1日施行，不过对已经成立的开放式基金，预留了6个月的调整期，即最晚2018年4月1日起，全面执行。
《规定》最引人关注的是，2018年4月1日起，各基金公司要对持续持有少于7日(自然日)，并发起赎回的投资者，收取不低于1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产。
业内称，此举有望打击利用内部消息源快进快出的投资行为，增加投资者长期投资的信心。投资者需要留意的是，货币基金、交易型开放式指数基金(ETF)、短期理财基金不在《规定》约束范围。
从3月下旬开始，天弘、东吴、广发、嘉实、招商、易方达、南方、交银施罗德等众多公募基金陆续发布修改基金合同、托管协议的公告，宣布各自正式全面实施新规的时间点与赎回费比率。
不少基金公司在4月1日前就提前实施新规。长盛、建信、安信、长安等至少4家公募基金于3月30日实施；南方、浦银安盛、海富通、上海东方证券资产管理4家公募基金于最后时刻即4月1日实施；其他包括天弘、易方达等至少23家公募基金于3月31日实施新规。
持有超7日的赎回费各有不同
《规定》对于基金持有少于7日(自然日)并发起赎回的行为有统一要求，但是对于7日外的部分，各家公司的操作却并不相同。
以广发基金为例，修改赎回费率后，旗下广发聚富混合等20只基金规定：持有日期小于7天，赎回费率为1.5%；7天（含）~30天（含），赎回费为0.5%；大于30天的则不收取手续费。但是对广发美国房地产指数（人民币）等17只基金的赎回费率，则只分为7日内、7日及以上两档收取，小于7天赎回费为1.5%，持有7天及以上则不用缴纳赎回费。
核心问题1：基金持有时间如何计算？
根据支付宝公布的信息，基金持有期是指基金卖出和买入期间间隔的自然日，节假日和周末都算在内；持有期是按照申购确认日期到提交赎回申请当个交易日这个周期来计算的。
例如：7月24日（交易日）15时前申购，7月25日（交易日）申购日确认，7月31日（交易日）15时前赎回，持有天数是7天（25日~31日）；7月24日（交易日）15时前申购，7月25日（交易日）申购日确认，7月31日（交易日）15时后赎回，视为8月1日（交易日）的赎回申请，持有天数是8天（25日~1日）。
核心问题2：赎回手续费如何计算？
赎回费用=赎回份额×赎回申请日的基金单位净值×赎回费率；赎回金额=赎回份额×赎回申请日的基金单位净值—赎回费用。
例如，一个月前投资者买了只基金产品1万，昨天又补仓买了5000元，今日赎回全部15000元。那么只有不满7天的5000元部分，按照1.5%收取赎回费。
名词解释
市盈率=股价除以年度每股收益
市盈增长比率=市盈率 /（业绩增速*100）
